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能源化工:经济担忧压力持续,油价震荡整理

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  原油:经济担忧压力持续,油价震荡整理

  【行情回顾】

  4月6日,国际油价上涨。NYMEX 原油期货05合约80.70涨0.09美元/桶或0.11%;ICE布油期货06合约85.12涨0.13美元/桶或0.15%。中国INE原油期货主力合约2305涨6.3至582.3元/桶,夜盘涨6.4至588.7元/桶。

  【重要资讯】

  1. 美国至4月7日当周石油钻井总数 590口,预期590口,前值592口。

  2. 据日本石油协会PAJ报告,截至4月1日当周,日本商业原油库存下降41万千升至1016万千升。

  3. 新加坡企业发展局(ESG):截至4月5日当周,新加坡中质馏分油库存下降84.2万桶,至900.9万桶的四周低点。新加坡轻质馏分油库存下降73.1万桶,至1495.7万桶的三个多月低点。新加坡燃油库存增加116.2万桶至2374万桶,为2022年2月以来最高水平。

  4. 声明显示,伊朗和沙特阿拉伯签署联合声明,同意重新开放大使馆。

  5. 截至4月1日当周,初请失业金人数为22.8万人。而前一周数据被向上修正了4.8万人,至24.6万人。而截至3月25日当周续领失业金人数基本持平,为182万人。

  6. 俄罗斯副总理诺瓦克:如果其他欧佩克+成员国决定加入减产,他们可以这样做。干预市场动态是自愿减产的原因之一。如果其他欧佩克+成员国决定加入减产,他们可以这样做。

  7. 据相关文件显示,欧佩克+联合部长级监督委员会(JMMC)下一次会议定于2023年6月4日举行。

  8. 市场消息:欧佩克+专家小组表示,自愿减产量达到166万桶/日。

  【行情展望】

  以沙特为主的OPEC+成员国连同俄罗斯宣称要进一步减产,即从5月份开始,OPEC+将环比4月份进一步减产约115万桶/日。此次OPEC减产扭转供需结构,供不应求格局将推升油价运行区间再度上移,布油运行区间回到80-90美元/桶。EIA原油库存数据偏多,且沙特如期上调对亚洲OSP官价,对油价形成支撑,但短期需求增量有限情况下油价冲高动力或有不足。通胀压力下的欧美货币政策或有收紧,关注油价上涨带来的金融层面压力,以及对需求端的负面效应,关注消费国对OPEC+减产的反制措施。当前仍以震荡思路为主,布油参考80-90美元/桶。

  沥青:需求支撑减弱,沥青偏弱运行为主

  【现货方面】

  4月6日,国内沥青均价为3888元/吨,较上一工作日价格下调4元/吨,今日不同地区价格涨跌互现,华南地区低端价格小幅上涨,但山东以及华北地区个别炼厂以及品牌市场价出现小幅走跌,整体带动国内 沥青价格稳中有所下行。

  【开工方面】

  周内供应继续有所增加,综合开工率为38.5%,环比增加1.3个百分点。

  【库存方面】

  截止2023年4月4日,国内54家沥青样本生产厂库库存共计98.3万吨,环比增加1.4万吨或1.4%。国内沥青70家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计137.9万吨,环比增加6.4万吨或4.9%。

  【行情展望】

  4月沥青排产增加,供应压力较大。高价后整体需求一般,短期受制于资金因素和雨水天气影响,下游需求恢复仍然不及预期,最新炼厂和贸易商库存均呈累库表现。整体而言,供强需弱格局下,沥青基本面预期转弱。短期成本端向上动能一般,沥青基本面偏弱情况下沥青走势预计偏弱震荡,套利方面,沥青裂解价差空单持有。06合约参考3700-3880元/吨区间

  PTA:下游负反馈加重,PTA基差转弱,短期绝对价格或偏弱震荡

  【现货方面】

  昨日PTA期货震荡走低,现货市场买气偏弱,贸易商积极出货,基差走弱,贸易商商谈为主,零星有聚酯工厂递盘。下午交投气氛转弱,基差下行下,买盘多观望。主港现货在05+105~120有成交,宁波货源在05+100偏下有成交。本周仓单在05+90有成交。4月主港下在05+80有成交。4月底宁波货在05+55有成交。主港主流货源基差在05+110。

  【成本方面】

  昨日亚洲PX下跌3美元/吨至1122美元/吨,PXN略压缩至437美元/吨附近;PTA现货加工费略扩大至623元/吨附近,TA05盘面加工费458元/吨,TA09盘面加工费424元/吨。

  【供需方面】

  供应:三房巷120万吨恢复正常,威联化学250万吨小幅降负,仪征64万吨重启,至周四PTA负荷调整至81%附近(+1.2%);

  需求:本周部分聚酯装置减产或检修,聚酯负荷整体有所下滑至89.4%(-1%),产能基数提升至7270万吨。江浙终端开工率下降,订单继续回落。加弹、织造、印染负荷分别为71%(-13%)、65%(-6%)、77%(-4%)。

  【行情展望】

  OPEC+减产利好基本消化,油价继续反弹缺乏利好提振,短期高位震荡。清明假期终端织造负荷下降明显,且涤丝产销持续偏弱,聚酯压力逐步增加,减产预期较强,对上游PTA和PX形成利空,但原料PX二季度供需预期较好下,回调空间可能不大。PTA高加工费下,负荷提升至81%附近,而下游聚酯减产有所增加,PTA供需逐步转弱,基差有所松动,短期绝对价格或偏弱震荡。如果聚酯减产幅度扩大,PTA存回调压力,关注下游负反馈情况及油价走势。操作上,单边观望。

  乙二醇:无明显驱动,MEG短期区间震荡

  【现货方面】

  昨日乙二醇价格重心震荡走弱,市场商谈一般。上午乙二醇价格重心弱势震荡,基差运行平稳,现货高位成交至4155-4160元/吨附近。午后乙二醇价格重心震荡下行,场内买气一般,低位成交至4065元/吨一线。美金方面,乙二醇外盘重心震荡下行,午后4月下船货商谈在505-510美元/吨附近,个别到港船货偏低在500美元/吨附近成交,买气谨慎。

  【供需方面】

  供应:乙二醇整体负荷60.43%(+0.75%),其中煤制乙二醇负荷54.44%(+0.77%)。

  需求:聚酯负荷略降至90.4%。周一国内涤纶长丝市场价格温和上涨,涨幅在25-50元/吨。亏损压力仍在,涤纶长丝卖盘意向继续上涨。当前涤纶长丝出货压力不大,聚酯工厂推涨出货为主,但是下游坯布涨价阻力较大,下游工厂原料采购跟进积极性不高,导致市场交投气氛平淡,上涨幅度收窄。

  【行情展望】

  PTA大涨导致下游负反馈加重,部分下游减产,对MEG需求形成利空,加上MEG港口库存偏高,价格承压明显。但随着部分一体化装置检修及部分煤化工停车或推迟重启,2季度MEG仍有去库预期,MEG低位仍有支撑。短期EG05维持4000-4300区间震荡。策略上,中长线EG09滚动低多。

  短纤:供需偏弱格局下,短纤加工费继续压缩,绝对价格仍跟随原料波动

  【现货方面】

  昨日早盘直纺涤短工厂报价多维稳,随后期货下跌,现货方面贸易商及期现商跟随走低,成交重心下移至7400-7450区间,工厂适度优惠让利,下游按需采购为主,工厂产销整体清淡,平均在25%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7400-7750元/吨,福建主流7600-7800元/吨附近,山东、河北主流7550-7800元/吨送到。

  【供需方面】

  供应:随着加工费持续压缩,短纤减产预期增加。

  需求:原料下跌,纯涤纱暂稳走货,销售疲软,小部分计划减产。

  【行情展望】

  原料PTA大涨导致下游聚酯负反馈增加,原料价格承压,而短纤在供需偏弱及减产幅度偏少情况下加工费持续压缩。但因原料PTA近月升水幅度较大,短纤现货及近月亏损幅度较大,而远端亏损幅度不大,且短纤绝对价格在原料大涨带动下重心抬升,短纤库存贬值压力不大,短纤减产幅度或不及预期。而随着终端需求进入淡季,纱厂在高成品库存及现金流亏损下,负荷存下降预期。短纤整体供需格局偏弱,加工费修复驱动在于供应端收缩幅度。策略上,短期PF06/07空单持有;PF月差PF07-09逢高反套。

  u 苯乙烯:短期无明显利好,苯乙烯反弹空间有限

  【现货方面】

  昨日华东市场苯乙烯小幅回落,港口库存小幅走低,但对市场支撑有限,下游需求跟进低迷,贸易商以出货为主,部分换货交易,交投气氛观望,现货基差走弱。至收盘现货8660-8710,4月下8690-8740,5月下8670-8740,6月下8650-8690,单位:元/吨。美金市场小幅整理,内外盘价格保持顺挂,国内价格大幅走高,美金报盘稀少,纸货重心上移,出口需求回落,5月纸货卖盘1130,4月到船货卖盘1130 LC90 单位:美元/吨。

  【成本方面】

  昨日纯苯内外盘价格小幅下跌。原料端价格和下游苯乙烯期价格日内震荡下跌,纯苯价格跟随上下游小幅下滑,截止收盘现货商谈 7450/7470元/吨,4月下商谈7510/7520元/吨,5月下商谈7515/7520元/吨,6月下商谈7485/7495元/吨,FOB韩国5月一单在966美元/吨成交。经过近期一波上涨后,上下游均有出现高位回调,市场心态较为谨慎,但纯苯2季度去库逻辑支撑仍存,关注下游装置动态。

  【供需方面】

  供应:苯乙烯负荷至65%。

  需求:下游主流EPS装置短暂停车后重启,但开工负荷偏低,终端需求跟进乏力,行业利润出现亏损加剧,原料采购跟进观望,部分换货交易。

  【行情展望】

  随着部分装置重启,且下游需求跟进乏力,观望气氛浓厚,4月苯乙烯供需平衡略紧,后续港口去库放缓,苯乙烯反弹驱动偏弱。目前非一体化苯乙烯装置盈亏平衡附近,且原料纯苯和油价短期偏弱整理,成本支撑一般。整体来看,苯乙烯无明显利好提振,预计反弹空间有限,短期高位震荡为主。策略上,EB05逢高短空。

  PVC:需求予以一定支撑,关注后续春检下库存能否顺畅去化

  【PVC现货】

  国内PVC市场现货价格小幅走低,贸易商偏高报盘难成交,部分报盘后续有所下调,下午点价货源优势有所显现,下游采购积极性一般,低价挂单,市场整体成交气氛偏淡。5型电石料,华东主流现汇自提6100-6200元/吨,华南主流现汇自提6150-6230元/吨,河北现汇送到6000-6030元/吨,山东现汇送到6020-6080元/吨。

  【电石】

  昨日至今部分电石价格灵活调整,整体观望。电石价格因重新触及年内最低点,且电石停车降负荷继续增多,企业出货好转,压力减轻,部分偏低价即将消失。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价3570-3730元/吨;山西榆社陕西自提3050元/吨;陕西北元乌海府谷货源到厂价3200元/吨。

  【PVC开工、库存】

  开工:截至4月6日,PVC整体开工负荷率77.46%,环比提升1.63个百分点;其中电石法PVC开工负荷率74.55%,乙烯法PVC开工负荷率87.42%。

  库存:截至4月2日,国内PVC社会库存在52.06万吨,环比减少0.88%,同比增加47.17%;其中华东地区在38.66万吨,华南地区在13.40万吨。

  【行情展望】

  估值看PVC利润较年初有所修复,同比仍承压,整体估值偏中低。当前PVC主要利空在于高库存问题,以及需求驱动弱:海外印度斋月需求萎靡,内需有支撑但逢低采购为主、进一步驱动价格向上力量不足。后续春检行情下供应缩量能否有效去化库存成为主要关注点之一。结合当前下游样本需求尚可,地产数据并不差的背景,PVC中期基本面存边际转好预期。近期建材系有走弱迹象,黑色系或左侧试探“阶段性需求顶”,建议短期观望为宜。

  甲醇:煤价趋弱,甲醇承压运行

  【甲醇现货】

  内蒙古甲醇主流意向价格在2090-2200元/吨,生产企业出货为主,下游按需采购为主,价格弱势松动。山东地区今日主流意向在2400-2480元/吨,僵持整理。广东市场价格稳中松动,主流商谈在2580-2610元/吨,贸易商低价出货。太仓甲醇市场弱势下跌,价格在2455-2490元/吨。

  【甲醇开工、库存】

  开工率:截至4月6日,国内甲醇整体装置开工负荷为70.71%,较上周上涨1.00个百分点,较去年同期下跌1.16个百分点。

  库存:截至4月6日,沿海地区甲醇库存在70.6万吨,环比下跌6.1万吨,跌幅为7.95%,同比下降11.58%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.4万吨附近。

  【行情展望】

  成本端煤价弱势下跌拖累甲醇价格重心,煤制甲醇利润相较年初已有明显修复。二季度在用煤淡季下煤价预计偏弱运行,近期煤价存进一步下跌可能。甲醇供应端,部分装置公布春检计划,暂看有限,且伴随利润向上修复检修意愿不确定性增加;宝丰240万吨顺利点火但负荷有待提升。需求端传统下游加权开工进一步提升,处于同期略高水平;MTO端仍予以港口支撑。库存方面港口当前压力有限但伴随伊朗装置恢复进口存增量预期,二季度大概率进入累库通道。综上甲醇基本面预期环比趋弱,预计甲醇低位运行为主,单边逢高试空09合约,关注宏观情绪扰动、海外运力不确定性等;套利上关注9-1逢低反套。

  尿素: 市场悲观情绪仍将影响市场 ,盘面继续震荡向下运行概率较大

  UR2305

  【当前逻辑】

  1.供需面看,伴随着国内尿素的高日产水平以及农业需求空档期,尿素市场心态较为悲观,下游不断减少采购计划,导致上游尿素工厂出现累库,工厂主动下调报价,下游驻足观,贸易商同步积极甩货,近日市场价格出现踩踏,各地价格不断出现新低。截止本周四,市场价格尚未止跌,一周时间局部尿素价格已经下跌超200元/吨,但与此同时也正在降低市场操作风险,上下游均在寻求阶段性低点。截止稿前,山东中小颗粒主流出厂2500-2550元/吨,均价较上周下跌115元/吨;

  2.煤炭市场方面,产地交投冷清,煤价继续下跌。榆林区域坑口销售普遍承压,降价范围和幅度均明显扩大。鄂尔多斯区域露天矿陆续恢复生产,销售以保供发运为主,市场煤需求低迷,价格稳中有跌。晋北区域电厂检修较多,坑口销售支撑不足,价格延续下跌。

  【观点与策略】

  综合来看,需求降提升或较为缓慢复合肥工厂开工率下降,对尿素行情支撑减弱,短期市场利空大于利好刺激,预计短期国内行情仍有下行空间。操作策略方面,建议单边以波段操作思路对待,短期沿下边际离场[2200,2250];UR05-09建议继续做阔,仅供参考。

  LLDPE:基差较强叠加库存压力较小,盘面价格僵持趋势或延续

  L2305

  【基本面情况】

  1.供需面看,PE市场现货不多,生产企业挺价为主,但是下游观望气氛较浓,成交放缓,库存难以顺利向下传导;成交来看,本周成交情况来看由周五38.8提升至41.4%,成交情况提升有限;需求方面,从棚膜情况来看,需求淡季,订单跟进不足,停机企业增加,开工率下滑;地膜旺季即将结束,部分企业开工开始减少;大中空产能利用率较上周有所减少。大中空整体市场需求不高,原料基本按需采购,维持正常生产,小中空产能利用率较上周有所增加。小中空工厂多执行长协订单为主,原料除日常生产以外,会有小部分备货以备零星散单。综合库存与需求来看,预计下周聚乙烯现货价格窄幅下跌为主,华北主流7042价格在8200-8300元/吨左右。

  【观点和策略】

  综合来看,节后市场采购情绪并未有所改变,现货倒挂较多,生产企业补跌为主,然市场刺激有限,贸易商保持积极出货态度,考虑成本面消息支撑,现货跌幅或较小。操作策略上,LL单边建议波段操作为主,底部区间预计在[7850,7950];L-P价差中长期扩大趋势不变,但目前因为PP基本面好转,短期内LP价差呈现缩窄趋势,建议收缩后继续做阔为主,波动区间[350,600],仅供参考。

  PP:供应压力增加且基差走弱,建议底部等待多单时机

  PP2305

  【基本面情况】

  1.供需面情况看,聚丙烯供应量与上周基本持平,新增装置陆续稳定生产,检修企业虽有增多,但集中度尚不明显,整体供应量暂无明显上升。但未来新增装置仍有陆续放量,预计市场供应端压力集中在二季度。本周PP装置检修涉及产能在426万吨,检修损失量在7.032万吨,环比上周增加4.13%。市场硬性需求为主,短期尚未出现实质性改善。资金面流动充裕性带动下,终端边际需求预期会有相对性好转,但期望上升空间有限。预计需求端硬性需求为主。

  【观点和策略】

  总体看,PP市场驱动力量在成本端与需求端博弈,国际油价上涨及央行释放资金宽裕性给予市场成本端及资金面支撑,但实际需求端在无有效订单跟进下,短期难有实质性跟进。因此操作策略方面,单边建议波段思路为主,短期沿下边际[7400,7500]多单;PP-3MA目前仍震荡整理为主,建议观望,仅供参考。

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责任编辑:赵思远



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